申银策略上半年葡萄酒企业绩回暖，新酒饮模式会是捷径吗

　　上半年葡萄酒企业绩回暖，新酒饮模式会是捷径吗

　　作者：栾立

　　连年下滑后，中国葡萄酒行业终于在2026年上半年出现分化信号。张裕(000869.SZ)上半年收入回暖，ST通葡(600365.SH)葡萄酒业务收入大增120%。

　　而撬动增长的杠杆也在发生变化，越来越多的葡萄酒企业正通过“加汽、留甜、混果汁”的方式主动降低品饮门槛。

　　但这条“非典型”复苏路径，能否真正将葡萄酒拉回“大众餐桌”？

　　葡萄酒创新走向“接地气”

　　记者注意到，相比于往年集体业绩下滑，今年上半年国内葡萄酒上市公司的业绩开始分化。张裕上半年实现营收止跌，营业总收入为15.7亿元，同比增长6.9%，而2024年和2025年，张裕的总收入分别下滑了25.3%和8.8%。

　　对于收入恢复增长，张裕在财报中将其归因于持续进行产品提质升级和新产品开发，较好地满足了消费者需求，相关调整见效并拉动了产品销售。

　　张裕总经理孙健在年初的业绩会上曾表示，国内葡萄酒消费迟迟未能触底反弹，一方面来自于消费人群的变化，公务消费消失、商务消费降档降频，大众消费受经济影响同步回落，此外葡萄酒消费场景与习惯仍处于初级阶段；另一方面，创新业务的增长难以弥补传统业务的下降。

　　今年成都春糖期间，张裕推出了多款创新产品，它们与传统的葡萄酒产品差异较大，口感与饮用场景均有所不同，包括半甜型白葡萄酒“长尾猫”、针对烧烤场景的“多名利”烧烤葡萄酒、饮品逻辑的“熊司令”果汁葡萄酒，以及年轻化的小瓶解百纳等，并邀请热门艺人于适担任品牌代言人。

　　记者注意到，张裕上半年市场营销费用同比增长26.7%，带动整体销售费用增长14.1%，半年净利润为1.41亿元，同比下降24.3%。但从具体业务看，张裕上半年葡萄酒营收10.48亿元，同比增长3%，占总营收比重66.6%，葡萄酒销量同比增长2.7%。不过，张裕财报中并未披露创新业务的具体收入总量，但公开资料显示，“长尾猫”上市10个月销售额即突破亿元，今年1月到7月也位列多个电商平台销售榜单第一。

　　孙健告诉第一财经记者，本轮葡萄酒场景化和潮饮化创新，目的是降低消费门槛，同时打破消费者对葡萄酒的某些“成见”(如酸涩口感、仪式化饮用方式等)，通过破圈扩大消费人群基数。

　　财报显示，下一步张裕将在对目标人群及消费场景进行深入细致调研后，适时推出脱醇葡萄酒、草本葡萄酒以及低度潮饮葡萄酒等产品。

　　另一家ST通葡的情况也类似。2026年以来，ST通葡推出了多款甜型气泡葡萄酒，风格也更接近新酒饮产品，并通过线上直播平台等渠道迅速走红。上半年，ST通葡葡萄酒销售收入为8056万元，较2025年同期增长120.4%，主要由线上渠道和直播销售带动。其中，畅饮型(单价低于40元)上半年收入5493万元，同比大幅增长244.4%；小酌型和品味型(40元以上)收入2563万元，同比增长24.4%。

　　上述两家酒企的变化也引起了行业内其他企业的关注。威龙股份在财报中表示，上半年公司已完成利口葡萄酒、风味白兰地等新品的研发试验工作，后续将紧跟市场需求与消费潮流，系统研究不同消费群体的饮酒偏好与饮用习惯，推出更多新品。2026年上半年，威龙股份实现收入1.64亿元，同比减少12.1%，归母净利润亏损。

　　新酒饮化是捷径吗？

　　过去，中国葡萄酒行业受到法国葡萄酒行业影响较深，酿造风格、产品设计也更偏传统。但这一轮葡萄酒企业推出的创新产品与传统的风格差异较大，甚至被业内称为“离经叛道”。对于新酒饮化能否将葡萄酒重新拉回消费者餐桌，业内普遍持观望态度。

　　葡萄酒专家王德惠认为，当下的葡萄酒市场，“难”是全行业的共识。消费端的代际更迭与需求迭代，正在倒逼葡萄酒营销全面革新。当下，传统的商务宴请、高端应酬的葡萄酒需求持续萎缩，年轻群体快速接棒成为消费主力，重塑整个葡萄酒消费生态。

　　在他看来，葡萄酒适配火锅、烧烤等大众餐饮场景，还有很大的发展空间。中国各地饮食不同、风味不同，可细分出各种不同的场景。可以预见，未来几年针对不同场景将涌现众多新产品。但无论是酒庄还是酒商，都需要跳出传统场景思维，根据不同人群、不同场景适配产品与营销动作，才能持续撬动终端动销。

　　但也有业内人士担忧，新酒饮化葡萄酒并非行业新品类，如果野蛮生长也可能会带来新的问题。

　　潮饮荟创始人殷凯告诉第一财经记者，低价位的新酒饮化葡萄酒确实更贴近市场需求，但也不能过度乐观。这类葡萄酒产品在欧美市场并不少见，其主要是让“不想正经喝葡萄酒”的消费者仍能使用葡萄酒产品，而并非简单的消费普及型产品。从目前中国市场的情况看，新酒饮化尝试或许能带来一些新机会。但与此同时，如果行业对此类产品缺乏相应的标准或门槛约束，也容易出现鱼龙混杂的问题。